汪潔民【財經專家】
鮑爾演講，費半指數跌5.8%，創下近一個月新低，美中經濟緩步脫鉤
周五美國暴跌，市場反應驚心動魄，費半指數走勢空頭。
鮑爾重要利率談話完畢，證詞中充滿對通膨的擔憂，認為通膨會持續到明年，就業仍是勞工供不應求，於是美元走強，黃金下跌，玉米等農產品期貨全面上揚，股市擔憂利率拖累經濟，道瓊跌一千點，短期這三天，資金會從股市抽離，台股會承壓是必然的。但長遠看，持續升息的美元，勢必會加速將國際美元轉回美國，鮑爾其實有許多沒說的秘密。
第一。 他去年沒有對利率動作及通膨的預判是錯誤的。
鮑爾去年十月在聽證會表達沒有計畫升息及加快量化寬鬆退場。現在，他必須花更強勢的力量來彌補這個過錯，譬如美國房地產已經從2018年開始連續性上漲 ，價格已經太過離譜，因為怕疫情衝擊經濟，美國聯準會遲遲不敢對房地產出手，不敢用強勢升息打擊地產升勢的結果。
現在美國年輕人回家和父母住又創歷史新高，房地產上漲，加速通膨惡化，房租上揚，物價早就蠢蠢欲動，但因為疫情期間，流動性較低，但隨著疫情過去，大量物資人員流動產生，累積的通膨壓力瞬間引爆。但是已經讓股市付出高昂的成本，但是，從另一個角度，股市先跌也算是先反應利空。
第二。升息主要是創造強勢美元，壓抑進口商品價格只是過程，創造投資回流美國才是真正的目的之一。
事實上，美國汽油價格已經回到近十二個月低點，在美國煉油廠火力全開的情況下，油價期貨看到3.78美元一加侖，加上貨櫃輪報價正快速下滑，大麥價格已經回到俄烏戰爭之前，只剩天然氣價格仍居高不下，排除輸入通膨的風險，那麼強勢美元的目的很清楚，美國製造商回來了，要買進設備，強勢美元，可以降低固定成本。
這情況也發生在台灣，扣除這次因為美台利差擴大，但台幣還是盡量守在30元兌美金，從2019年台商開始返台，台幣曾一度攻破至27.8元兌美金。
隨著大量產業包括，半導體，汽車，網通 ，鋼鐵，鋁業，醫療器材，陸續到美國投資，強勢美元正好符合這些企業的需要。更會加速更多企業選擇美國，我們也可以預期 美國會有更多州長和參眾議員訪台，除了表達對台灣的支持，更多是希望台灣能到美國投資。
第三。強而有力的升息，其中傷害最大當然是中國資金，槍聲已經響起。
原本中國美國利率利差至少有3.5%，但目前發展的態勢，不但美元利率要逼近中國利率，甚至超越，將更嚴重打擊中國在債市的募資能力，中國必須用更嚴格的管制銀行不得大量買進美元，甚至可以發現，中國人行從存美國公債，轉成現金，人民幣保衛戰其實已經開打。
如若沒有更多國外投資進入中國，流出中國資金一旦和流入呈現死亡交叉，中國將要面對一個可怕的問題，儲存的美元不夠支付美元債務，現在只是地產商的美元債務被降到垃圾債，如果中國整體經濟遭到結構式破壞的話，人民幣不值錢，可能是中國最致命的危機，鮑爾強勢利率，正在加速將美元流動危機逼近中國。
中國作夢也沒想到，會有一個小學學歷的國家主席，將中國經濟逼近崩潰邊緣，從對澳洲禁止煤炭，中國已經連續三年電力缺乏，疫情決定不買進國際主要疫苗，只好不斷封城清零，不只傷了中國房地產，更加速中國資產泡沫和資金斷鏈風險，從2008年開始長期累積的中國版量化寬鬆狂印鈔票建立龐大公共工程，回報率負值，增大中國大型基礎建設公司及地方政府財政壓力。
另外，過去二十年，因為房地產大漲，掩蓋中國龐大的通膨潛在壓力，也造成銀行的資產遠遠大於淨值，不斷累積的房產資產(貸款，信用)，一旦發生泡沫，銀行負債（民間存款）償付就必須面對流動性問題，如果美國利率不斷攀高，銀行經營壓力只有增加。
中國房地產就像龐氏騙局，隨時會爆開，加上中國無法在印更多鈔票，現在缺電，資金斷鏈，產業外移，及外資減少投資甚至外移，原本看好的也是被大力鼓吹的東協自由貿易，反而成為中國資本外流的催命符，可想而知，當鮑爾加強美元升息力道，對於中國主要有發美元債券的企業的壓力，中國財政危機已經步步驚心。
上週五，美國聯儲局主席鮑爾，發表年度利率政策談話，全球財經關注，最大的衝擊是完全否定外界認為通膨消失，利率溫和，反而鮑爾談話內容穩定堅持鷹派升息。
【聯準會主席鮑爾於 Jackson Hole年會談貨幣政策】
一。聯邦公開市場委員會 （FOMC） 目前的首要任務是將通膨率降至 2% 的目標，價格穩定是聯準會的責任、經濟的基石，沒有價格穩定，經濟對任何人都不起作用。
我們可以解讀鮑爾和他的聯準局們，對所有的市場表明一個態度，不管經濟走向如何，美國聯儲局堅定的認為，在美國通膨沒有壓制到兩個百分點，利率會一直調高，他同時也表明一個態度，即便有看到七月通膨有從高點下來，對聯儲局們，是毫無意義，因為目標很明確，不見2%的通膨率和價格穩定的合理狀態，美國沒有設限，也不會降息，在這麼確定堅定的言論下，可以預期本周到八月底，外資一定引爆龐大賣壓，但時間最多3天。
以蘋果仍下單9000萬支手機訂單，和特斯拉加速電動車生產，及拜登鼓吹的5G網通及俄烏戰爭對低軌衛星的重要性，這三項產業背後代表的是每年十兆美金的商機，啟碁（6285）、中磊（5388）、中華電（2412）、中興電（1513）
二。如果沒有物價穩定，我們將無法實現長期強勁的勞動力市場條件，高通貨膨脹的負擔將落在最無力承受的人身上。
可以解讀，強烈升息目的是快刀解亂麻，美國勞動力正進入極不平衡的狀態，在美好的市場當中，該被淘汰弱勢企業，在貨幣充裕的情況下，能能存活，終究會拖累整體企業的獲利，急速升息，企業重新調整，在高利率之下，企業偏向自動化，這就是為何「工業電腦」，「機器人」產業最近股價表現穩健上揚。
三。恢復價格穩定需要一些時間，並且需要「強而有力」的使用我們的工具，來使供需達到更好的平衡，通膨降溫可能使經濟增速持續一段時間低於趨勢。
此外，勞動力市場狀況很可能會出現一些疲軟，雖然更高的利率、增長放緩和疲軟的勞動力市場條件會使通貨膨脹下降，但它們也將給家庭和企業帶來一些痛苦，這些都是降低通貨膨脹的不幸代價，但若不能恢復價格穩定，將意味著更大的痛苦。
可以解讀鮑爾仍充滿信心面對通膨，用更堅定的方式升息，才是真正的的解決方案並增強美國的競爭力，面對不確定的環境，採用的動作要更快，相信解決恐懼的方式，就是面對恐懼。
回檔用力買進半導體設計股，電動車，及網通股。投資仍需注意風險，當市場越擔心的時候，越是買進的時機。